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이름:변진호

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2024년 11월 <행복을 꿈꾸는 투자자>

변진호

현재 이화여자대학교 경영대학의 재무전공 교수이다. 자본시장연구원의 연구위원을 역임했다. 그는 연세대학교에서 경영학 학사 및 석사학위를 받고, 미국 University of Wisconsin-Madison에서 재무금융 석사(M.S.), 뉴욕주립대(SUNY at Buffalo)에서 Ph.D. 학위를 취득했다.
변진호 교수의 주요 연구분야는 투자론, 기업재무 및 형태재무학이며 Journal of Finance, Asia-Pacific Journal of Financial Studies를 비롯한 국내외 학회지에 수십 편의 논문을 게재하였다. 저역서로는 ��20대를 위한 스마트 금융가이드��, ��기업의 재무관리��, ��기본 재무관리�� 등이 있다.
변진호 교수는 한국증권학회, 한국재무학회, 한국재무관리학회, 한국파생상품학회, 한국산업경영학회 등의 임원과 재무관리연구, 한국증권학회지의 편집위원장, 한국재무학회 제35대 회장 등으로 활동하였다. 또한 한국거래소 코스닥시장 기업심사위원, 국민연금기금 투자정책 전문위원, 한국개발연구원 경제모니터 전문가위원 및 건설근로자공제회, 농림수산업자 신용보증기금, 축산발전기금 등의 자금운용 심의위원 및 리스크관리위원 등으로 활동하였다.  

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저자의 말

<투자론> - 2022년 2월  더보기

투자론을 공부하는 학생들이 쉽게 접근할 수 있는 교과서를 만들어보겠다는 생각으로 이 책의 초판을 펴낸 지 여러 해 지났다. 부족한 점들이 있었음에도 이 책을 아끼고 성원해 주신 많은 분들께 감사드린다. 투자론은 강의하거나 학습하기 쉽지 않은 과목이라는 생각이 은연중에 퍼져 있는 것 같으나, 대다수 사람들은 투자하지 않으면서 살아갈 수 없는 것이 현실이다. 농경사회에서는 열심히 일하고 아껴서 곡식을 생산하는 농토와 자재와 땔감을 얻을 수 있는 산지를 축적함으로써 경제적 안정을 이룰 수 있었다. 그러나 산업화된 사회의 사람들은 어떤 기술을 익혀 어느 업종에 종사할지부터 시작해서, 저축한 돈을 어떤 사업이나 지역에 투자할지, 집은 어떻게 장만하고 노후에 주택연금을 이용해야 할지 등등 일상적으로 위험을 염두에 둔 재무적 의사결정을 해야만 한다. 이런 시류의 영향으로 인터넷이나 언론에서 투자와 관련된 전문용어들이 널리 사용되고, 일반투자자들도 투자상품을 이해하기 위해 기본적인 투자론 지식을 갖추려 하고 있다. 그렇지만 수식과 도표로 가득하고 심지어 1,000쪽에 가까운 투자론 책은 독자로 하여금 펼쳐볼 엄두조차 내지 못하게 만들곤 한다. 저자들은 학생이나 일반인이 더 쉽게 투자론을 공부할 수 있도록 핵심적 내용을 접근 가능한 형태로 전달하는 투자론 교재를 집필하려고 계획했다. 대학에서 한 학기에 수업할 수 있고 기본적 재무관리 지식이 있으면 누구나 공부할 수 있는 입문 수준의 교재를 만드는 것을 실천적 목표로 삼았다. 따라서 투자론의 각종 이론을 모두 책에 담는 대신 중요한 이론만 요점을 중심으로 간결하게 설명하였고, 너무 많은 사례나 예제가 오히려 집중적 학습에 방해가 될 수 있다는 점을 고려하여 꼭 필요하다고 판단되는 부분에만 사례와 예제를 사용하였다. 이 책은 한 학기에 학습할 수 있는 내용과 분량으로 만들어졌다. 제2판은 5개 부로 구성되어 14개 장을 포함하며, 초판에 비해 1개 장이 줄었다. 구체적으로 초판의 제2, 3, 4, 5장이 개정판의 제2, 3, 4장으로 재구성되었고, 나머지 장들은 일부 내용의 수정을 거쳤다. 제1부는 금융시장에 대한 기초적인 소개, 제2, 3, 4부는 본격적인 투자이론, 제5부는 파생상품과 국제투자 및 최근 관심이 높은 대체투자를 다루고 있다. 제1부 금융시장의 기능과 환경은 1장에서 투자론의 기초가 되는 금융시장, 금융상품 그리고 금융기관을 소개한다. 제2부는 현대 포트폴리오이론과 자산가격결정모형을 살펴본다. 포트폴리오를 구성하는 과정은 크게 두 단계로 구분될 수 있다. 하나는 단기국채처럼 수익 변동성이나 유동성에서 매우 안전한 자산 그리고 주식이나 회사채처럼 상당한 위험을 수반하는 자산 사이에서 어떻게 자본을 배분할 것인지 결정하는 것이다. 다른 하나는 위험자산들에 대해 어떻게 자금을 배분할지 결정하는 것이다. 구체적으로 2장은 금융상품의 수익률, 기대수익률, 위험의 개념과 측정방법을 설명하고, 투자기회집합의 도출을 논의한다. 3장은 투자의 효용을 도입하고, 최적 포트폴리오의 선택결정을 논의한다. 4장은 투자자들의 개별적 선택이 모인 시장에서 자산의 균형가격이 결정되는 원리를 설명한다. 제3부에서는 자본시장의 속성을 살펴보고, 전통적 투자수단인 주식과 채권을 소개하고 분석한다. 5장은 증권시장의 효율성, 그 검증과정에서 발견된 이례현상들 그리고 투자자의 심리적 측면을 중시하는 행태재무를 설명한다. 6장은 주식의 가치를 평가하고 분석하여, 잘못 평가된 증권을 찾기 위한 체계적 방법인 증권분석을 소개한다. 7장은 채권의 기본적 특성과 가격 및 수익률에 관해 설명한다. 8장은 채권 포트폴리오의 관리를 위해 알아야 할 이자율위험, 채권의 듀레이션과 볼록성 그리고 소극적 투자전략과 적극적 투자전략을 소개한다. 제4부 포트폴리오관리는 투자를 계획하고, 실행하며, 통제하는 과정을 설명한다. 계획단계에서 투자자는 투자목표를 설정하고, 전략을 수립하며, 자금을 배분한다. 다음 단계에서는 자산배분결정에 기초하여 투자를 실행한다. 이때 시장상황을 감안하여 투자시점을 선택하고, 평가오류가 있는 증권을 탐색한다. 또한 포트폴리오는 주기적으로 그 성과에 대해 평가되고, 분석과 수정을 거쳐야 한다. 9장은 포트폴리오의 자산운용, 10장은 성과평가 그리고 11장은 위험관리를 살펴본다. 제5부 투자기회의 확대에서는 수익률 제고와 위험 통제를 강화하기 위해 투자가능 자산군의 확대를 모색한다. 국제투자와 대체투자의 기본적 기능의 하나는 분산투자의 폭을 넓히는 것이고, 파생상품은 투자위험을 관리하기 위한 핵심수단이다. 특히 대체투자 는 근래에 관심이 늘어나고 있고 이미 세계의 기관투자자 포트폴리오에서 상당한 비중을 차지하고 있기 때문에 독립된 장이 할애되었다. 참고로 만약 교강사가 핵심적 투자이론에 더 집중하기를 원한다면 시간절약을 위해 파생상품과 국제투자는 학생들로 하여금 별도 과목을 수강하거나 과제로 학습하도록 할 수 있을 것이다.

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